Показать рэнкинг крупнейших компаний отрасли

Падение цен – главный тренд мировой металлургии последних лет. Замедляются темпы экономического роста, компании сокращают потребление продукции ГМК, рынки сталкиваются с профицитом. Как следствие, в 2015-м сырьевые котировки обновили многолетние минимумы. Металлурги Казахстана держатся на плаву, но вынуждены сокращать расходы.

ГМК
Рэнкинг NB500 [2015]. Горно-металлургический комплекс

Компании ГМК, представленные в рэнкинге, заработали в 2014 году
3 311,6 млрд тенге, показав рост 5,9%
1. Практически во всех сегментах наблюдалось снижение объемов производства. Медных руд было добыто на 7,1% меньше, алюминиевых – на 13%, марганцевых – на 8,5%, свинца и цинка в концентрате – на 5,7% и 4,5% соответственно. Лишь производство хромовых руд удалось нарастить на 3%. Добыча железных руд сократилась на 2,4%. При этом в денежном выражении добыча в ГМК Казахстана за счет эффекта девальвации и реализации складских запасов, накопленных в предыдущие годы, выросла на 6,7%. На добычу железных руд пришлось 223,3 млрд тенге, или 25,3%, на добычу руд цветных металлов – 74,7%, или 659 млрд тенге.

Основные показатели работы ГМК, 2014 г.
Табл. 1. Основные показатели работы ГМК, 2014 г.

Долги по осени считают

Доходы ERG2, доля которой в ГМК Казахстана составляет более трети, в 2014 году сократились на 16,4% до 817,4 млрд тенге. Падение в долларовом выражении – 29%. Продажи железорудного сырья за отчетный год составили 15 млн тонн (сокращение на 7%), алюминия – 208 тыс. тонн (минус 17,5%), феррохрома и глинозема – в среднем по 1 млн тонн, ферросиликомарганца – 150 тыс. тонн, меди и медного концентрата – около 110 тыс. тонн, угля – 23,7 млн тонн. Лидер отрасли был вынужден работать в условиях неблагоприятных цен на цветмет, выплачивая серьезные долги кредиторам. За годы пребывания на LSE компания потеряла в капитализации почти 60%, а ее долговая нагрузка превысила $7 млрд. Напомним, в декабре 2007 года ENRC провела IPO на Лондонской фондовой бирже, сумев привлечь примерно $3 млрд инвестиций. На пике, в 2008-м, ее акции торговались около отметки £15, однако с завершением сырьевого бума котировки упали до £1,83. На момент объявления о скупке бумаг у миноритариев они стоили порядка £2,7.

В общем объеме долга ERG большая часть приходится на российские «Сбербанк» и ВТБ. В октябре этого года стало известно, что компания согласовала с группой ВТБ рефинансирование своего займа. Подробности не уточняются, однако объявлено, что график выплат продлен до 2021 года. Ранее ERG должна была отдать порядка $3 млрд уже в 2016 году. Со «Сбербанком» варианты пролонгации действующих обязательств пока рассматриваются. «Изменение графика погашения позволит ERG придерживаться бизнес-плана и более спокойно пройти время турбулентности на рынках продукции группы», – заявил председатель совета директоров Eurasian Resources Group Александр Машкевич. Немногим ранее ERG подписала два соглашения с ВТБ о дополнительном предэкспортном финансировании алюминиевого бизнеса компании на общую сумму около $350 млн.

95299
Рис. 1. Алюминий. Динамика цен на LME, $ за тонну

Рынок сейчас благоприятствует проектам, направленным на развитие переделов производства алюминиевой продукции, считают в ERG. И хотя, по прогнозам Goldman Sachs, из-за профицита на глобальном рынке алюминий в 2016 году будет стоить в среднем $1 525 за тонну3, в 2017-м – $1 625 и в 2018-м – $1 700, аналитики предсказывают рост мирового спроса на алюминий в 2020-2035 годах на уровне 3-4% в год. Основные причины – развитие экономики КНР и ожидающееся увеличение спроса со стороны строительной отрасли. Однако стоит учитывать, что государственное финансирование производства алюминия в Поднебесной уже привело к тому, что его себестоимость находится на недосягаемом для большинства производителей уровне.

Китайские компании – одни из крупнейших потребителей продукции ERG. Например, их доля в продажах сырья железной руды доходит почти до 40%. Неудивительно, что крупный инвестиционный проект – строительство алюминиевого завода в Павлодарской области – ERG решила реализовывать совместно с китайской компанией NFC, которая уже принимала участие в возведении электролизного завода в Казахстане.

Табл. 2. Использование среднегодовой мощности предприятий в 2014 г., %

Пытаясь улучшить свое финансовое положение, ERG решила избавляться от непрофильных активов. Так, в конце 2014 года Жайремский ГОК был продан «Казцинку» за 55,9 млрд тенге, Серовский завод ферросплавов – Челябинскому электрометаллургическому комбинату (по оценке экспертов, сумма сделки составила около $148 млн).

95309
Рис. 2. Цинк. Динамика цен на LME, $ за тонну

«Казцинк», сумевший повысить доходы на 15,2% до 448,3 млрд тенге, занял второе место в отраслевом рэнкинге NB500. Компания увеличила производство цинка на 1,4% до 304,5 тыс. тонн, – это самый высокий показатель предприятия, начиная с 1997 года. Средняя цена металла на LME в 2014-м составила $2 164 за тонну, что на 13% выше аналогичного показателя предыдущего года. Данный факт позволил компании провести год относительно благополучно. Свинца было произведено на 39,6% больше – 126,5 тыс. тонн. А вот выпуск золота, серебра и меди сократился на 12,7%, 18,6% и 6,7% соответственно. В 2015 году положение дел существенно изменилось. В начале октября Glencore International Plc объявила о снижении производства цинка на своих предприятиях на 500 тыс. тонн. Около 40 тыс. тонн из них придутся в 2016 году на «Казцинк».

Перемена мест слагаемых

Цены на медь, как известно, выступают барометром состояния мировой экономики. С начала 2015-го металл на LME подешевел на 26% до отметки около $4 500 за тонну. За прошлый год спад составил 15,4%, средняя цена снизилась на 6%.

95316
Рис. 3. Медь. Динамика цен на LME, $ за тонну

Главным событием 2014-го для медного гиганта Казахстана Kazakhmys PLC стала реорганизация группы на два подразделения. Публичная компания поменяла название на KAZ Minerals Plc и получила в свое распоряжение предприятия в Восточном Казахстане, рудник Бозымчак в Кыргызстане, а также основные проекты по расширению производства – Бозшаколь, Актогай и приобретенное в апреле 2014-го месторождение Коксай. Предприятия карагандинской, жезказганской и балхашской производственных площадок, которые уже вряд ли можно вернуть на существенный уровень прибыльности, переданы частной компании, сохранившей за собой название «Казахмыс». Разделив активы, акционеры избавили публичную компанию от балласта – чрезмерно высокой в условиях реализации крупных инвестиционных проектов нагрузки. Напомним, Kazakhmys ранее привлек займы от Государственного банка развития Китая и ФНБ «Самрук-Қазына» в размере около $4 млрд.

ТОО «Корпорация «Казахмыс» заработала в 2014 году 390,2 млрд тенге, заняв третью строчку отраслевого рэнкинга NB500. На этот год намечено производство 200 тыс. тонн катодной меди – это более $1 млрд, или около 77% всей продукции. Серебра планируется выпустить 300 тыс. кг (11,5%), золота – порядка 2,5 тыс. кг (почти 4%). KAZ Minerals за 2014 год получила доход в размере 151,6 млрд тенге, заняв шестое место, однако в будущем ее ожидает внушительный рост. Бозшаколь и Актогай к 2018 году позволят компании нарастить производство меди до 300 тыс. тонн в год, из которых 80% будет поступать с новых площадок.

Первую партию катодной меди на Актогайском месторождении KAZ Minerals произвела в ноябре 2015-го. К июню следующего года комплекс по переработке окисленной руды достигнет годовой мощности в 15 тыс. тонн, в 2017-м начнется выпуск медного концентрата. Для получения дополнительной ликвидности на время реализации инвестиционных проектов была отсрочена выплата основному подрядчику Non Ferrous China в размере $300 млн. За Актогай компания планирует расплатиться в 2018 году. Общий бюджет проекта – $2,3 млрд. Бозшаколь стоит $2,2 млрд – на 2016 год намечено наращивание добычи, в 2018-м будет достигнута максимальная мощность – 115 тыс. тонн меди в катодном эквиваленте.

95325
Рис. 4. Мировое потребление меди

Успех проектов напрямую зависит от Китая: на покупателей из КНР приходится существенная часть доходов KAZ Minerals. Однако в последние годы Поднебесная сокращает импорт. По итогам 11 месяцев 2015-го импорт меди в КНР снизился на 4,2%, но на 9,4% возросли поставки медного концентрата. Слабеющий спрос и наращивание производства внутри Китая могут негативно сказаться на деятельности казахстанской компании, поставив ее перед выбором между сокращением производства и поиском новых рынков сбыта. Однако председатель правления KAZ Minerals Олег Новачук уверен в росте потребления меди в Китае в среднесрочной перспективе. По его словам, в КНР принято решение о строительстве железнодорожного, автомобильного и газопроводного путей через Пакистан в сторону порта в Персидском заливе. Из центра страны поставлять медь на запад будет затратно, а значит, главным поставщиком сырья может стать Казахстан, уверен Новачук. 

Черные времена

Хотя 2014 год выдался непростым и для черных металлов, доходы «АрселорМиттал Темиртау» (АМТ) выросли за год на 25,2%. Чистый убыток составил 7,95 млрд тенге. Производство жидкой стали увеличилось на 16,7% до 3,5 млн тонн, чугуна – на 23% до 3,2 млн тонн, прокатной продукции – на 24% до 3,1 млн тонн. В планах компании – продолжить наращивание и по итогам 2015 года достигнуть уровня в 3,7 млн тонн стали. В 2016-м этот показатель должен составить 3,9 млн тонн, в 2017-м – 4,1 млн тонн и т. д. Аппетиты уменьшились. Напомним, в 2010 году АМТ заявлял, что к 2015 году достигнет выпуска стали в размере 6 млн тонн, в дальнейшем же расширит производство до 10 млн тонн.

На долю меткомбината в Казахстане приходится около 70% рынка плоского проката и порядка 40% – сортового. Основной внешний покупатель стальной продукции компании – Иран. В 2014 году продажи металла в эту страну возобновились и составили 981 тыс. тонн. В 2015-м показатель должен достичь 1,1 млн тонн. Практически такой же объем продукции «АрселорМиттал Темиртау» поставлял в 2008 году и в Китай. Однако сейчас, с учетом низких цен на сталь в Поднебесной, поставки в КНР упали – всего 26 тыс. тонн в 2014-м и 25 тыс. тонн – в 2015 году.

Более того, китайский фактор продолжает давить на цены: переизбыток мощностей толкает производителей Поднебесной выводить серьезные объемы продукции на внешние рынки. В 2014 году, по информации World Steel Association (WSA), спрос на сталь в Китае уменьшился впервые с 1995 года на 3,3% до 710 млн тонн. Ожидается, что в 2015 году он снизится еще на 0,5% и в ближайшие пять лет останется на уровне 700-720 млн тонн в год. Мировой спрос на сталь в 2015 году прогнозируется на прежнем уровне – порядка 1,54 млрд тонн. При этом уже сейчас представители WSA советуют европейским сталелитейным компаниям сокращать производство, чтобы выжить в условиях кризиса. По расчетам профильной ассоциации, в следующие 15 лет мощности должны уменьшиться на 50%.

Производство и потребление стали, млн тонн
Табл. 3. Производство и потребление стали, млн тонн

На фоне мировых проблем и высокой волатильности на товарных рынках «АрселорМиттал Темиртау» сталкивается и с внутренними сложностями: предприятие регулярно оказывается в эпицентре недовольства шахтеров и металлургов. По данным топ-менеджмента компании, в 2014 году АМТ распрощался с 700 работниками. За 2015 год число воспользовавшихся схемой добровольного увольнения в стальном подразделении составит более 500 человек. В 2016 году фонд заработной платы снизится более чем на 4 млрд тенге. NB

1 По итогам 2013-го падение доходов компаний ГМК составляло 9,2% (3127,7 млрд тенге).

2 Eurasian Resources Group, бывшая ENRC. 40% принадлежит государству, по 20,7% – Алиджану Ибрагимову и Александру Машкевичу, 18,6% – Патоху Шодиеву.

3 На 3.12.2015 – $1 460 за тонну.

Комментарии доступны только участникам клуба NB